桥水基金发布深度研究：未来投资将发生变革

高盛和大摩认为，欧元走势迎来套利交易良机。

北京时间1月29日，据媒体报道，欧央行降息预期升温，欧元遭遇沉重压力，成为资金套利的“热门选择”。高盛和摩根大通建议借入欧元购买高风险、高收益货币，以谋求利差收益。

资管公司Allspring Global Investments（后文简称为Allspring）和91 Asset Management（后文简称为91资产管理公司）青睐对冲新兴市场货币的套利交易，Allspring还看空欧元兑美元。

上周四，欧央行议息会议连续第三次停止加息，拉加德整体表态偏鸽，市场降息预期升温。分析认为，市场押注欧央行4月开始降息的可能性超过了90%。

降息预期升温为欧元蒙上阴影，上周欧元在G10货币中表现最差。市场预计欧元区基准利率将在2024年降至2.5%，相比之下，美国为4%。

过去两年，日本央行的负利率政策导致借入日元的成本降低，日元汇率跌至数十年来的最低水平。但是随着日本央行表态逐渐偏鹰，市场预测日本3月或4月结束负利率的可能性越来越大，交易员正在寻找替代融资货币，欧元进入视野。

日本和欧元区利差缩小，欧元融资替代性增强

高盛全球货币、利率和新兴市场战略主管Kamakshya Trivedi表示，“欧元面临多重压力，包括德国经济疲软、私营部门活动乏力，但欧元是“有吸引力的融资选择”。

Allspring投资组合经理Lauren Van Biljon表示，相较于G10其他国家，欧洲的经济增长更为脆弱，这可能为欧央行在第二季度先于美国和英国降息创造空间。Allspring本月在全球债券投资组合中加大了对欧元兑美元的空头头寸。欧元的低波动性使其成为Van Biljon在资金套利中喜爱的货币。

法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB) G10货币研究主管Valentin Marinov表示，客户一直在讨论做空欧元兑墨西哥比索、巴西雷亚尔和印度卢比的可能性。他说:“一旦日本央行和欧央行的政策周期从第二季度开始明显分歧，这些可能会变得更有吸引力。”

91资产管理公司多资产增长主管Iain Cunningham表示:“未来12至18个月，欧洲和日本的头寸配置最不对称。”他押注欧元兑日元将下跌。他一直在用借来的欧元购买土耳其里拉、南非兰特和智利比索。他说：“相对于市场预期，欧央行将不得不实施宽松政策，日本央行将实施紧缩政策。”

高盛看跌欧元兑印度卢比，预计该数据将下跌约3%，至88卢比。对于风险较高的交易，他们建议卖出欧元，买入墨西哥比索和巴西雷亚尔。

彭博社数据显示，本月借入欧元购买高收益阿根廷比索的回报率为8%，相比之下，如果使用美元则为6%。

摩根大通全球外汇策略部门联席主管Meera Chandan表示，"在各国央行“转鸽”之际，欧元最好被用作“融资工具而非复苏候选”。