海外投资者重启买日股，持续性牛市要来？

海外投资者对日本股票的买入再次变得活跃。日本交易所集团（JPX）11月24日发布的11月第3周(13～17日)的各投资部门交易动向显示，股票现货和期货合计净买入1万200亿日元。连续2周超过1万亿日元。由于美国利率稳定，投资者愿意承担风险，“去通缩”和改善资本效率等日本股价走高的前景开始受到市场关注。

海外投资者对股票现货的净买入为3600亿日元，已持续4周，股指期货也达到6600亿日元。现货和期货的合计净买入额与前一周合计的总额为2万1300亿日元。作为2周的净买入量，创出4月以后、7个月来的最大规模。

海外投资者买入日本股票的势头加强始于4月。在很大程度上是因为著名投资家沃伦·巴菲特当时透露追加投资日本商社股。从2023年初以来的累计净买入额来看，到8月下旬达到8万5700亿日元。

从9月起净卖出变得明显。10月初，累计净买入额降至4万6000亿日元，与峰值相比几乎减半。随着美国长期利率的上升，作为所有投资基准的美国国债价格的前景变得难以预料。减少投资包括日本股票在内的全球风险资产的趋势一度加强。

自11月以来，美国通胀形势等趋于稳定，投资者的风险偏好回归。海外投资者的累计净买入额目前恢复到接近7万亿日元的水平。展望2024年以后，即使观察全球的股票市场，目光也容易重新投向日本股票的潜力。

法国大型投资公司东方汇理(Amundi)在11月23日发布的“2024年上半年展望”中，提高了对日本股票的投资判断。与美欧股票相比，维持相对乐观的看法。东方汇理的首席投资官（CIO）文森特·莫蒂埃（Vincent Mortier）表示，“美国经济也有可能进入经济衰退，不确定性突出。可以期待日本经济持续复苏”。

美国高盛预测认为，2024年在日美欧股市中，日本股票的投资成绩将达到最高。在高盛11月发布的展望中提出，东证股价指数（TOPIX）将上涨13%，超过美国标准普尔500指数和欧洲斯托克600指数(均上涨7%)。如果按海外投资者关注的美元计价来看，TOPIX将上涨15%，差距将进一步拉大。

高盛预测称，推动企业提高资本效率的东证的公司治理改革“将在2024年得到加强”。认为互相持股的解除等加速，日本企业的“价值有望得到释放”。

“日本股市将进入持续性的牛市”，美国摩根士丹利这样预测。该公司认为，由于海外投资者运营的基金提高日本股票比率、以及个人投资者充分利用始于1月的新的小额投资免税制度(NISA)，“或将有更多的资金流入”。