日本今年有16%的上市企业股价创历史最高

在11月24日的东京股票市场上，日经平均股价再次突破33年以来的高点。约260家企业进入2023年后创下了上市以来高点，占东证Prime所有上市企业的16％，成为拉动行情的力量。丰田汽车及日立制作所等日本代表企业的“变身”吸引着外国投资者的资金。股价要想持续上涨，关键是对创新的预期。

11月24日的日经平均持续上涨，收于3万3625日元，比上个营业日上涨173日元。盘中一度上涨到3万3817日元，突破泡沫经济崩溃后的高点，即7月3日的收盘价（3万3753日元）。

图：24日日经平均股价的盘中数据

11月上旬，英国信投公司韦弗顿投资管理公司（Waverton Investment Management）的股票调查负责人Steven Reinwardt与日立制作所的小岛启二社长举行了会面。这位投资日本股票超过25年的老手回顾称，“再次确认了通过面谈改善资本效率的姿态”。虽然日立制作所股价处于上市以来的高位，但Reinwardt认为有上涨空间，决定继续持有。

日立整理非核心业务的举措已有眉目，正向投资者宣传自己的增长故事。作为支柱的是用数字技术帮助客户提高业务效率的“Lumada”业务。在客户引入这项业务后，日立仍能通过运营和维护而继续盈利，业务利润率很高。如果Lumada在总销售额中的占比提高，日立的净资产收益率（ROE）也有望提高。

日经QUICK的股价数据显示，在东证prime市场上市的企业中，有266家在2023年创出上市以来的最高点。尤其是总市值较大的知名企业纷纷刷新历史最高，包括进入增长局面的日立、大幅扩充股东回报的本田等。看好大企业转变的海外资金将日本股市推高至33年来的最高点。

如果将33年前和现在进行比较，总市值排名靠前的股票已经完全改变。从1990年3月底的排名来看，NTT和银行等受到政策保护的企业跻身前列。而现在，迅销和Tokyo Electron等通过竞争力强的产品和服务抓住全球需求的企业名列前茅，两家企业都在今年创出新高。

投资资金也并未忽视着眼于“摆脱通货紧缩”时代的经营态度的变化。例如11月2日创出上市以来新高的山崎面包。由于提价的效果，该公司2023年1～6月的营业利润创出新高。如果企业从依靠削减成本的低价竞争转变为提高附加值的竞争，投资者将更容易对企业给予更高估值。

不过，对于最看重增长潜力的美国投资者来说，这还远远不够。苹果和微软等7家美国科技巨头增长迅速，合计总市值在5年里增至约3倍，达到11.8万亿美元。如果以美元计算，相当于日本股票整体的约2倍。

日本企业被认为在创造新商品和新服务方面处于劣势。瑞士IMD商学院的国际竞争力排名显示，日本跌至第35位，是历史最低水平。在过去的30年里，日企商业模式的变革进展迟缓，研发投资也被忽视，其负面影响正在显现出来。

日本的股票市场也出现了像Lasertec这样在增长潜力上不逊于美国企业的科技股。尽管如此，追求创新和高回报的投资资金还是流向了美国和中国，一直绕过增长预期较低的日本。

高盛证券对在全球股市展开投资的投资信托的持股进行了调查，结果发现，其中很多投资信托的日本股票配置比例被控制在较低水平。这体现出，虽然日经平均指数处于33年来的最高水平，但未能全面吸引重视增长的资金。

没有大胆的投资，就无法在数字化和去碳化时代生存下去。丰田正在努力成为一家解决与出行有关的所有问题的企业。日本投资顾问业协会的会长大场昭义指出，“有必要冒险推进增长投资，为企业价值的持续提高铺平道路”。

备受全球投资者关注的33年来的股价上涨局面对日本来说是一个良机。