乌克兰危机升级，金融市场承受压力比想像更大，金价称王

作者：FXTM富拓首席中文分析师杨傲正

地缘危机爆发点正值通胀爆发和疫情未缓和之时

昨天，俄罗斯总统普京签署法令承认乌克兰分离主义势力自封的共和国，俄乌局势进一步升级，另外，美国政府正式对乌克兰分裂地区实施制裁，一切都似乎正在开战边缘。

虽然俄乌战争尚未爆发，不过，金融市场的反应已经不断反映对局势进一步升级的忧虑。

俄罗斯基准股指周一重挫逾10%，创下莫斯科2014年3月吞并克里米亚以来的最大跌幅。俄罗斯卢布兑美元一度跌破80，创下2020年3月以来最大跌幅。而周二亚洲早盘标普500指数期货大跌近2%，纳斯达克100指数期货重挫近3%，香港恒生指数也跌近3%。

俄乌局势进一步升级，华尔街投行已经不断表示股市等风险资产将明显下滑，不过，如果要看清局势升级对金融市场带来的整体影响，或比目前市场所想像的更大。

正值美联储即将开始加息周期和通胀爆发之时

实际上，金融市场在俄乌局势升级之先，已正在不断计入对美联储3月加息对市场的影响。如无意外，美联储3月加息可说是板上钉，而加息的主因除了经济已从疫情下得到复苏，更重要的是希望控制通胀。

目前欧美通胀率都创了近40年新高，而Omicron变种病毒的疫情仍未见到明显缓和下，进出口货运和因疫情导致供应链中断的问题在2022年上半年或未缓和的可能，也就是说，导致通胀进一步向上的诱因仍在加大。

在这次通胀爆发的主因中，除了货运成本上升外，油价和能源价格的上涨也是主要原因，而俄乌局势升级将使能源价格高企的情况变成更严峻。

由于欧洲天然气供应更几乎由俄罗斯垄断，俄罗斯供应欧洲约35％天然气，而乌克兰局势恶化下，双方互相制裁，俄罗斯以天然气供应作反制工具，天然气价格势将再次大涨，油价和全球能源紧张局势并难言缓解，全球通胀也将进一步加剧。

加息50个基点压通胀和经济复苏陷入两难

在美联储希望加息以压抑通胀之际，地缘政局恶化却有机会使通胀进一步加剧，也就使美联储加息的步伐或需要进一步加快，否则全球通胀或未能因而得到缓解。

因应通胀而大规模加息，而忽略经济实际表现，将是金融市场目前不希望看到的情况，但当疫情、地缘局势、能源价格等因素进一步推向美联储，美联储3月加息50个基点的呼声又会更高，而即使3月并非加息50个基点，3月以后的加息步伐持续加快或许也是美联储难以摆脱的局面，对于股市下调的压力也就随之加大。

然而，正如前述，假如美联储只顾通胀而持续加息，忽略因疫情久久不散或地缘局势所导致的经济放缓，将使金融市场和实体经济推入更困难的局面。

也因此，不得不说，俄乌局势的爆发时间点，正值一个让西方国家和全球都陷入困难抉择的时刻。

金价指向1960和2000关口

地缘局势恶化，通胀压力加剧等，都有利黄金价格向上，也成为金融市场乱局中的王者。

技术上，金价自突破1877水平后已突破关键前高点和自2020年8月到达2070水平以来所形成的下行趋势线，预示金价涨势将进一步扩大。

日线图看，金价进一步突破1900关口后将升向1917和1960关口，假如局势进一步升级，金价不排除在短期内便突破2000关口。

下方支持关注1870-80关口。

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