事件分析 | 美国薪资水平与通胀螺旋上升 美联储难以阻挡美元持续走弱？

　　因12月非农就业数据表现不佳，加之通胀数据高达7%，并再创历史新高，美国经济面临的问题已与历史上“大滞涨” 时期类似。这意味着美联储最担心的“薪资-通胀”螺旋已初现端倪。面对此种情况，业内人士认为，即使美联储大幅加息，也依然难改美元走弱趋势。

　　美国当前经济形势异常严峻

　　据悉，本周三（1月13日）美联储发布了一项经济调查报告。该报告显示，因奥密克戎变种毒株引发疫情反弹，供应链中断及用工短缺的情况进一步恶化，美国多数企业对未来半年内的经济增长的预期明显下滑。美联储一名官员坦言，奥密克戎变异株对经济复苏构成严重影响，导致美联储处理通胀和就业问题的难度增大。

　　在通胀方面，美国12月通胀报告显示，12月美国通胀率环比增长0.5%，高于预期值的0.4%；CPI同比增长达7%，高于前值的6.8%，创近40年来最大涨幅。之所以出现这种情况，是因为所有行业的服务提供商和商品生产商，都受到用工及原材料成本上升的压力。具体而言，一方面劳动者为了规避疫情，选择回归家庭等待形势疫情好转，致使劳动力市场用工短缺及薪资暴涨；另一方面，持续中断的供应链抬高了原材料价格。

　　根据彭博的调查发现，因成本负担日益加重，超80%的企业准备将产品价格调高20%以上。接受采访的小企业主称，自疫情爆发以后，供应或服务的成本均大幅上涨。其中，占比超9层的受访者称成本少增加了20%。更多外汇消息，请关注下载外汇天眼APP，全球交易商监管查询APP。

　　摩根士丹利经济学家 Avtar Sandu表示，美国当前经济形势异常严峻，底薪劳动者薪资增长迅猛，其薪资增幅远高于高收入者。此数据与社会平均时薪增速保持一致，鉴于过去一年内美国民众平均薪资和通胀水平同步走高，“薪资-通胀”螺旋上升的局面可能已经形成。

　　美联储或难阻美元持续走弱

　　在美国公布糟糕的通胀及就业数据之后，美联储主席鲍威尔在讲话时表示，美联储已对高企的通胀做好充分准备，如有必要美联储将提前加息。不过，市场似乎并不“买账”，周四（1月14日）美元指数再度大跌，并在盘中跌破94.70关口。面对此种行情，投资普遍认为，在“薪资-通胀”螺旋已形成的背景下，美联储难阻美元持续走弱。

　　针对美国当前严峻的经济形势，各大机构投行就美元后市行情纷纷发表了自己的观点，具体内容如下：

　　汇丰银行外汇策略分析师Jan Nevruzi表示， “在疫情未完全消散的背景下，美联储通过加息及缩表的方式难以彻底解决当通胀高企的问题。 如果美联储用力过猛，将阻碍美国经济的复苏。因此，中短期内，美联储难阻美元持续走弱。”

　　富国银行外汇策略分析师Bernard Baumohl撰文称，“美国民众平均薪资和通胀水平同步走高，使得”薪资-通胀“螺旋上升，此种情况增加了美联储处理通胀的难度。如果美联储加息力度过大将对美经济景气构成影响。故而，短期内美联储或难阻美元持续走弱。”

　　综上所述，用工及原材料成本上升的压力致使 “薪资-通胀”螺旋上升。在疫情未完全消散的背景下，美联储通过加息及缩表的方式难以彻底解决当通胀高企的问题。 如果美联储加息力度过大将对美经济景气构成影响。故而，短期内美联储或难阻美元持续走弱。