DBG Markets盾博 ：同一个世界参差的生活 奢侈品公司Q2财报投射出定价权差异

就在零售行业普遍哀嚎消费者购买力缩水之时，奢侈品公司却淡然地表示人们依然在抢购标价动辄上万的包包。所以奢侈品究竟是衰退时期的对冲商品，还是业绩衰落的速度慢于大势，这个问题恐怕只能在今年晚些时候才能揭晓了。

本周五，爱马仕披露今年上半年销售额较去年同期上升23%，同时营运利润率创下历史新高。公司披露全球各个大区均呈现强劲的增长势头，一些在二季度受到疫情冲击的地区也是如此。

爱马仕的情况也是整个行业的缩影。路威酩轩集团（LVMH）上半年营收同比增长21%，普拉达亦实现22%的营收增长，而开云集团在Gucci品牌业绩稍不如意的背景下仍拿出16%的增长成绩。

同样是零售业 差别一个天一个地

虽然财经媒体这段日子一直在报道“欧美消费者情绪跌至谷底”，但在奢侈品的世界里这种逻辑并不成立。许多品牌目前在美国的销售额已经达到疫情前两倍，同时许多美国旅客也趁着欧元走弱漫步欧洲的大街小巷扫货。

得益于品牌富裕客群的消费力，奢侈品行业的公司有望在这一轮全球经济衰退中全身而退，至少不会像大众消费品那样狼狈。美国最大零巨头沃尔玛在财报中感叹，消费者已经开始减少服饰的购买，而本周亚马逊财报也显示电商购物的放缓。

这种现象背后也有逻辑可以解释：目前受到通胀影响最大是中低收入人群，但他们并不是奢侈品的主力消费群体。

美国银行的信用卡数据显示，年收入低于5万美元的群体受到食品、汽油价格上涨，正在调整支出策略。虽然这个群体在2021年一度涌入奢侈品市场，但从结果来看，他们的退潮并没有影响公司业绩，足以显示核心消费群体的需求强劲增长。

这种定位高端市场的策略并不只是在包包、珠宝市场生效，汽车生产商雷诺聚焦利润率、减少交易频次的战略转型也已经尝到甜头，近期公司提高了全年利润率指引。

核心仍是定价权

当然奢侈品和大众消费品公司的处境不同，仍然是企业面对客群的定价能力差异。

以英国市场为例，在今年10月进一步提升能源价格上限后，标准英国家庭一年的能源费预期将从1277英镑上升至超过3500英镑。同一批英国民众也正在面临食品价格同比上涨10%的窘境。毫无疑问，在这样的处境下，大多数普通消费者势必会大幅挤压可选消费。